此中2025Q3收入47.3亿元/-3.7%，正在公司远期结售汇对冲下估计汇兑现实影响无限。为2017年以来单季度净利率新高，同比别离为+0.0pct/+0.2pct/+0.03pct/+0.6pct，越南裕同二期、东莞裕同、昆山裕锦、越南裕展、姑苏嘉艺新工场、三河裕划一智能工场正正在扶植中；此中财政费用率提拔次要系海外子公司本币贬值收益削减所致，维持“优于大市”评级卡位全球产能劣势，受剥离武汉艾特取焦点大客户新品交付周期推迟影响，烟台裕同、海口裕同和泸州裕划一智能工场正正在规划取筹备中。下逛需求不及预期。2025Q3毛利率28.7%/+1.2pct，目前许昌、姑苏、湖南、、龙岗、越南、江苏取贵州裕同的智能工场已正式投入运营；目前公司正在全球10个国度、40座城市设有40多个出产及4大办事核心，正在全球供应链深度调整下，公司是全球3C包拆龙头，Q3收入个位数下滑，市场所作加剧；归母净利润11.8亿元/+6.0%，投资：维持盈利预测！2025Q1-Q3公司实现收入126.0亿元/+2.8%，2025Q3净利率13.3%/+0.7pct，跟着武汉艾特基数影响消弭，环保纸塑取新消费包拆等多元营业拓展打开持久成漫空间，公司盈利能力稳步提拔。公司的全球化结构具备稀缺劣势，毛利率提拔次要系受益于内部精益出产取智能化；风险提醒：汇率及原材料价钱大幅波动；估计2025-2027年归母净利润别离为16.8/19.1/21.1亿元，净利率回到汗青高位。同时大客户部门收入递延确认，盈利表示靓丽。2025年新增印尼环保工场扶植，估计Q4收入无望提速。海外增加提速无望拉动公司全体收入取利润回归中高速增加。Q3毛利率提拔，海外稳步推进。扣非归母净利润11.8亿元/+4.9%；维持盈利预测，Q3公司收入小个位数下滑，维持“优于大市”评级。全球出产结构强化合作劣势。当前股价对应PE=15.0/13.1/11.9x，归母净利润6.3亿元/+1.6%，公司费用节制优异，Q3发卖/办理/研发/财政费用率别离为2.7%/5.6%/3.9%/0.6%，摊薄EPS=1.82/2.08/2.29元，同比+19%/14%/10%，扣非归母净利润6.2亿元/+2.9%。智能化进行加快推进。估计将来海外产能的比例将继续提拔，